專題：財經年會2025：預測與戰略

　　《財經》年會2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強出席并演講。

　　邢自強在演講中談到，中國的消費率偏低，其中一個核心原因是預防性的儲蓄率高。

　　他指出，不僅是城市的中產階層、中高收入群體甚至城市中收入水平較低的農民工、外出務工人士儲蓄率達到45%。部分原因是享受不了在常住人口所在地能夠達到看病、醫療、小孩上學、保障性住房、醫保養老這些福利政策。

　　“如果要實現讓中低收入群體和外出農民工都能夠享受到相關的服務，也需要中央政府在這個方面把財政的支出大力轉移。”他說。

　　他指出，要從過去20年比較適應的建設端、供給端、基建端支出轉向社會保障端。

　　“很多人擔心會不會使得中國喪失競爭力甚至養懶人？國際上大部分富裕國家社會保障福利支出占到它整個GDP的25%左右，是一個國家財政支出的絕大部分內容。中國現在社保福利支出占到GDP的8個百分點左右，已經比2012年大幅度上了一個臺階，比當年的4%翻了一番，但還有距離。現在說實現農民工落戶的醫保、社保是養懶人是奢談，我們還有很大的距離和空間實現社保的覆蓋，釋放這些預防性的儲蓄，刺激消費。”他說。

　　在邢自強看來，2025年是逐步打破思維定式進行探索之年，仍然要經歷2到3年的經濟攻堅戰，2026年之后，大家會看到物價水平、資產價格預期以及企業的盈利、企業生產的服務和產品賣得上價，回到更高的良性循環，曙光會漸漸浮現。

　　他指出，在這過程中有很多機會，比如新質生產力在全球各有千秋，但是在中國扎根落地主要有三個方向：

　　首先，人工智能進入應用和大幅推廣之年。2025、2026年我們定義為AI落地之年，中國巨量的數據優勢，不管是在企業端、工業生產端還是在消費者端，以及大量的應用場景靈活結合的優勢發揮出來，往往能夠彎道超車。在移動互聯網時代特別明顯，有些原創最早來自于海外，但中國的應用、中國的巨量數據的優勢會發揮得淋漓盡致。

　　第二，在這個過程中，對生產力的提高，特別是使得人形機器人崛起和廣泛使用，發揮中國產業鏈的優勢。

　　“中國在產業鏈有巨大的優勢，上下游的零部件，整個產業規模有優勢。如果跟中國的產業鏈結合，有望把人形機器人的物料成本迅速降到2萬/臺，在全球發達國家去測算一下潛在的需求，特別是那些重復性強、勞動強度高甚至有危險性的行業，像采礦業、農民、維修保養業、餐飲業，未來將會有8百萬臺人形機器人的潛在市場，4千億美元的市至，這個過程中中國產業鏈優勢依然會迎上，使得人形機器人推廣。”他說。

　　最后，能源轉型。他表示，中國能抓住契機，利用在歐洲、在其它國家繼續對能源轉型的承諾似乎進行雙贏的合作，使得中國已經在新能源轉型領域積累的這些先發優勢能夠繼續高歌猛進。不管是鋰電池、新能源汽車賽道、核能。

　　此外，他還談到，金融行業特別是金融的開放能夠繼續扮演巨大的作用，其中有三項作用：

　　首先，給老百姓以回報。因為老百姓的回報不可能只是放在現在較低的國債收益率或者是存款利率上，還需要多元化的金融工具和市場，包括資本市場，包括像上海市、北京市跟香港實現的互聯互通，也是第一次在一個國家之內實現了一國的國民可以投資于兩種幣種、兩個金融市場、兩種金融生態。

　　第二，給新質生產力以支持。新質生產力是一個生態系統的概念，比較強的消費終端需求有利于科技的落地應用，比較好的物價上漲的環境有利于企業進行擴張、研發、招聘。也就是新質生產力需要一個比較完整的良性的生態系統。

　　最后則是給地緣政治以緩沖。將來可能中國老百姓投資全球，外國企業投資中國，通過互聯互通和金融開放，相互持有的金融資產的量級不斷提升。這樣你中有我、我中有你，大家就不用過于在意特朗普2.0時代發生硬脫鉤的風險，因為大家的利益是深度捆綁的，給地緣政治以更好的緩沖。金融市場也會對新質生產力在中國的扎根落地給予極大的支持。

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